El Colegio de Eméritos del Real Instituto Elcano es un órgano consultivo formado por los miembros electivos del Patronato que cesen en su condición de patronos por voluntad propia o por alcanzar la edad de 75 años. Sus integrantes mantienen dicha condición con carácter vitalicio.
La labor asesora del Colegio de Eméritos se realiza en el seno del propio Patronato, por lo que sus integrantes participan en las reuniones del Patronato, disponiendo para ello de los mismos derechos que los patronos, salvo el derecho de voto.